基金投资关注点：

在今日的交易中，我们观察到几个与科技和人工智能相关的指数表现良好。这可能表明投资者对于这些领域的未来发展持乐观态度。

科技指数上涨：

中证人工智能主题指数和中证云计算与大数据主题指数分别上涨了0.4%和0.6%，显示出市场对这些技术主题的持续兴趣。

软件服务行业表现：

　　A股核心龙头资产集体上攻，中证A50指数持续走高，午后一度涨逾2.5%！成份股方面，50只核心龙头股中48只上涨，东方雨虹、招商银行劲涨超6%，天齐锂业涨逾5.5%，万华化学、药明康德、万科A等悉数大涨。

　　资料显示，中证A50指数是A股首只由境内指数公司编制的A50指数，集结A股各行业核心龙头上市公司，成份股兼具大市值与行业代表性，反映A股核心资产整体表现。

　　目前A股首批挂钩中证A50指数的ETF正在发行中，其中，全球最大钢铁集团、央企中国宝武集团旗下的金融板块子公司——华宝基金旗下的“华宝中证A50ETF”尤受关注，场内简称“A50ETF华宝”，认购代码159596。

　　【中证A50指数成份股涨幅TOP15】

　　A股涨势如虹，消息面上，三大利好浮现：一是据外媒当地时间2月20日报道，一些手中握有中国产品的美国基金经理，长期看好投资者将会重返市场，他们认为中国这片巨大市场的估值让人难以忽视，截至发稿，北向资金净买入额近120亿元；二是险资的配置需求大增，由于降息之后，这类资金需要覆盖掉4%的负债端成本，故而高息概念股受到了追捧，比如银行；三是市场传闻，国企考核方案即将出台，但目前尚未获得官方消息确认。

　　华宝基金指数研发投资部总经理助理、“A50ETF华宝（159596）”拟任基金经理蒋俊阳认为，中长期维度来看，A股估值已处历史低位，或已具备较高的配置价值。策略上，A股在经历前期调整之后，各行业龙头公司的估值已处于历史较低水平，结合上市公司后续可能出现的盈利能力改善来看，中证A50指数及其成份股正体现出较明显的中长期配置价值，这只宽基指数及挂钩指数的“A50ETF华宝（159596）”等，将为广大投资人提供分享中国经济未来成长的投资利器。

　　图片、数据来源沪深交易所、华宝基金，行情数据截至2024年2月21日。

　　风险提示：基金管理人与公司实际控制人及股东之间实行业务隔离制度，公司实际控制人及股东并不直接参与基金财产的投资运作。A50ETF华宝（159596）标的指数为中证A50指数，该指数基日为2014.12.31，发布日期为2024.1.2，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎

快讯摘要

开评：三大指数集体低开多模态AI概念继续走强证券时报e公司讯，2月20日，三大指数集体低开，沪指跌0.26%，深证成指跌0.50%，创业板指跌0.42%。盘面上，多模态AI、教育、影视传媒等板块高开，光...

快讯正文

开评：三大指数集体低开多模态AI概念继续走强证券时报e公司讯，2月20日，三大指数集体低开，沪指跌0.26%，深证成指跌0.50%，创业板指跌0.42%。盘面上，多模态AI、教育、影视传媒等板块高开，光刻机、芯片、房地产等跌幅居前。多模态AI概念股中，近10只个股涨停。

快讯摘要

快讯正文

【欧洲股市收盘呈现涨跌不一的走势。德国DAX30指数下跌，英国富时100指数上涨，法国CAC40指数收平，欧洲斯托克50指数微跌。】在2月20日的交易中，欧洲股市表现出不同的走势。德国DAX30指数下跌了0.15%，英国富时100指数上涨了0.24%，法国CAC40指数收平，而欧洲斯托克50指数微跌了0.03%。这表明欧洲各国股市在当天的交易中出现了不同程度的涨跌，投资者需谨慎对待市场波动。和讯自选股写手风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保证和承诺。

　　节后首个交易日（2月19日），Sora引爆算力需求，半导体芯片股震荡拉升，截止收盘，半导体ETF（512480）涨1.51%，成交额7.57亿元。

　　成分股方面，海光信息涨超12%，澜起科技涨4.11%，北方华创涨3.28%，中微公司涨2.28%，长电科技，紫光国微，中芯国际等个股纷纷跟涨，其余个股悉数飘绿。

　　消息面上，Sora文生视频火了，算力需求少不了！OpenAI表示，Sora是能够理解和模拟现实世界的模型的基础，这一能力将是实现AGI（通用人工智能）的重要里程碑。从文本、图像到视频生成，训练和推理侧对算力的需求预计均会进一步提升。

　　SEMI最新报告显示，2024年全球半导体设备销售额预计同比提升4%至1053亿美元，2025年将进一步提升至1241亿美元。2月6日，中芯国际发布23Q4业绩快报，指引2024年资本开支将与2023年相当。随着终端市场的逐步复苏和AI市场需求拉动，晶圆厂扩产仍将继续，叠加国产替代持续推进，国内半导体设备公司有望受益。

　　值得注意的是，半导体ETF（512480）跟踪标的为中证全指半导体产品与设备指数（H30184.CSI） 。从估值角度看，中证全指半导体产品与设备指数（H30184.CSI） 静态市盈率为47.62倍，处于历史估值的10.93%分位水平。半导体估值处于历史底部区域，为近十年偏低水平。

　　国联安半导体ETF（512480）是目前市场中首批跟踪半导体行业主题的ETF基金，也是唯一一个跟踪中证全指半导体指数的ETF指数基金，为投资者更加全面、高效地联接半导体板块的高景气度成长空间打造了高效通道，规模和流动性优势十分突出。同时，ETF联接基金为投资者场外布局提供便利途径——场外投资者可关注国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接（A类：007300，C类：007301）。

今日（2月19日），吃喝板块再度大涨。截至发稿，反映板块整体走势的食品ETF（515710）场内价格涨1.13%，盘初一度涨近2%！成份股方面，迎驾贡酒(603198)强势涨停，五粮液(000858)、古井贡酒(000596)涨超2%。值得注意的是，节前一周（2月5日到2月8日），吃喝板块已出现大幅上涨，食品ETF（515710）场内价格周涨幅达到6.54%。

为何春节前后吃喝板块出现大涨？春节板块消费超预期叠加板块估值具有较强吸引力或为主要原因。

春节消费方面，节前市场对春节消费的预期相对较为谨慎，然而，春节消费数据却展现了一份亮眼的成绩单。零食（礼盒装）、饮料（乳品等）、白酒等春节宴席、礼赠品类表现出旺销特征。光大证券(601788)表示，当前白酒、大众品等细分板块均较为值得关注。

2月13日，明晟指数（MSCI）公司公布了2024年2月份指数审议结果。MSCI新兴市场指数新调入美的集团(000333)、招商公路(001965)、华大智造、三星医疗(601567)等4只A股，调出思瑞浦、鸿路钢构(002541)、普洛药业(000739)、易华录(300212)等48只A股。

不过，由于看上去仅调入4只，而被调出48只，市场对此存在一些误解。据悉，此次调整并不涉及调整A股20%纳入因子，对中国A股占比几乎没有影响。此外，在调入调出的个股方面，本次主要根据市值纳入标准进行技术性调整。

MSCI最新季度调样出炉 纳入华大智造等4只A股标的

北京时间2月13日，MSCI公布2月定期调样结果，将于2月29日收盘后生效。本次季度调整公布了MSCI全球标准、MSCI全球小盘、MSCI全球微小盘等主要指数系列的新增、剔除名单。

恒生指数有限公司近日公布截至2023年12月31日之恒生指数系列季度检讨结果。北京第四范式智能技术股份有限公司（股份代号：6682.HK）共获纳入15项指数，包括恒生综合指数、恒生港股通指数、恒生综合行业指数-资讯科技业、恒生综合中小型股指数、恒生港股通中小型股指数、恒生综合小型股指数、恒生港股通小型股指数、恒生小型股（可投资）指数、恒生港股通中国内地公司指数、恒生资讯科技业指数、恒生港股通资讯科技业指数、恒生资讯科技业（可投资）指数、恒生港股通资讯科技业（可投资）指数、恒生港股通软件及半导体指数以及恒生港股通软件及半导体（可投资）指数，相关变动将于 2024年3月4日起生效。

第四范式于2023年9月28日在香港联合交易所主板挂牌上市，定位为人工智能时代的软件公司，根据第三方报告，公司是中国以平台为中心的决策型AI市场的最大参与者，其“先知”人工智能平台、式说大模型等产品，助力企业伙伴实现数字化转型。恒生指数公司于1984年成立，所编算的指数涵盖香港及内地市场，旗下恒生指数于1969年推出后备受国际认同，为香港股市表现的主要指标，其范围亦是港股资金的重要流通方向。第四范式此次获纳入恒生综合指数等15项指数，反映了资本市场和恒指公司对其经营表现、商业模式及投资价值的认可，将进一步提升公司在国际资本市场的知名度。第四范式将持续加强技术、产品与解决方案的研发，以人工智能赋能企业和产业的数字化转型，为投资者带来更佳回报。

　　证券之星

　　农历兔年落下帷幕，甲辰龙年徐徐启航。

　　新的一年，充实而又充满希望的生活又将继续，而对于A股市场，相信广大投资朋友早已是满怀期待。近日，国内利好消息频频传来，假期各项超预期的消费数据，无不将对市场后续的走势蓄力。一起来再看看市场积极的一些变化吧。

　　01

　　春节消费数据向好

　　春节期间，旅游、免税市场持续向好。

　　携程数据显示，假期首日旅游订单同比增长102%，门票订单同比增长超300%，国内接送机订单同比增长75%，均大幅超过2019年同期水平。与此同时，入出境旅游也创下近几年新高，出境游订单、入境游订单较2019年同期均实现增长。

　　同程旅行发布的数据显示，初一至初四，全国主要县城的酒店预订量同比增长超120%。此外，春节假期前四天为出境游出发客流较为集中的时间段。数据显示，2月10日至13日，新加坡、曼谷、中国香港、中国澳门的酒店预订量同比增幅均在300%以上，其中，新加坡酒店预订量同比增幅超过800%。

　　此前，与中国互免签证的“新马泰”成为出境游大赢家。

　　除此之外，据海口海关统计，假期前五天（10日-14日）海关共监管离岛免税销售金额15.85亿元，免税购物人数19.63万人次，人均消费8074元。据悉，2023年春节假期，海口海关共监管离岛免税购物金额15.6亿元，今年春节假期过半不久，免税数据就超过了去年整个假期销售金额。

　　春节零售的亮眼消费数据也带动消费者服务相关板块个股表现抢眼。“免税之王”中国中免H大涨，连续三个交易日阳线，累计涨超10%，创下近期新高。酒店头部之一的华住集团H，股价同样涨超10%。

　　随着国内经济的回暖，国际航班的恢复和签证政策的放宽，预计2024年国内旅游消费规模持续增长，出境游规模或全面提升。中国旅游研究院近期在报告中指出，2023年旅游市场和旅游产业链得到明显修复。预计2024年国内旅游人数将超过60亿人次，入出境旅游人数合计有望超过2.6亿人次。

　　新华社评论称，龙年春节，从线下到线上，从城市到乡村，火热的消费场面透着浓浓年味，让人感知到中国经济新春“市面”的脉动。

　　02

　　1月中小企业发展指数回升

　　中国中小企业协会14日发布数据显示，1月中小企业发展指数为89.2，比上月上升0.2点，高于2023年同期。

　　分行业指数6升2降。1月份，除社会服务业和住宿餐饮业指数均下降0.2点外，工业、建筑业、交通运输邮政仓储业、房地产业、批发零售业和信息传输计算机服务软件业指数比上月分别上升0.3、0.2、0.2、0.2、0.1和0.3点。

　　分项指数7升1平。1月份，除劳动力指数持平外，宏观经济感受指数、综合经营指数、市场指数、成本指数、资金指数、投入指数和效益指数比上月分别上升0.3、0.1、0.4、0.3、0.2、0.2和0.2点。

　　分区域看，1月份东部、中部和西部地区指数比上月分别上升0.2、0.2和0.3点。

　　据介绍，年初各地为冲刺“开门红”加紧生产，加之春节临近带动消费需求回暖，1月中小企业发展指数较上月回升。

　　从1月份中小企业发展指数来看，当前中小企业发展信心有所提振。同时，节日效应助力内需逐步回稳，中小企业市场活跃度有所恢复，消费对经济的支撑作用日益突出。

　　中小企业是国民经济发展的重要有生力量。随着宏观经济的持续好转、一揽子支持政策的持续发力、企业自身的努力，中小企业发展的信心将更足、势头会更劲，朝着更高发展目标迈进。

　　03

　　国有大行放大招

　　除此之外，地产业也有好消息传来，越来越多的国有大行出手，助力地产市场平稳健康发展。

　　自1月份住房城乡建设部和国家金融监督管理总局明确有关部署后，国有大行和股份制银行积极响应，迅速行动起来，纷纷召开专项会议。

　　据不完全统计，2月以来，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行等国有大行率先表态；兴业银行、招商银行等股份行也陆续召开有关城市房地产融资协调机制的专项会议。通过政府、银行和企业三方协同努力，把梳理出的房地产项目“白名单”及时推送，确保有关项目融资实现顺利推进。

　　根据公开信息，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行六大国有银行中，除了邮储银行未披露获取、对接的清单项目外，其他五家银行目前获取、对接超8200个项目。

　　多家银行强调，会一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，加快落实城市房地产融资协调机制工作。

　　中国民生银行首席经济学家温彬说：“协调机制由城市政府分管住房城乡建设的负责同志担任组长，属地住房城乡建设部门、金融监管总局派出机构等为成员单位。通过定期会商、问题协调解决、搭建银企沟通平台等方式，形成政策合力。”这一机制有利于强化地方政府的属地责任，增强金融机构的信心，压实房地产开发企业的主体责任。

　　04

　　大消费依旧大有可为

　　文章最后再来分享下，国信证券经济研究所所长助理、大消费组组长曾光对于消费的一些观点。

　　曾光表示，“2024年，整个消费市场是中央和各个地方政府都非常重点抓的一个领域。目前消费在GDP的占比其实已接近40%，与美国的历史经验对比，它还会往60%、70%的方向走。中国未来也会从制造业往消费市场的大方向走，就是以前中国可能是一个制造中心，但未来也会变成一个消费中心。

　　所以我们可以看到，中央和地方政府也把2024年增长的很大一部分希望寄托在消费这一领域，因为不管是投资还是出口，可能都是进入到了一个相对平稳的阶段。

　　很多政策以及财政补贴的出台，其实都是鼓励大家去消费。大家可能认为，性价比消费是大家没钱了，但是如果从银行的储蓄来看，中国人的储蓄其实还是挺多的。目前是属于可能有钱，但是消费的意愿在下降，未来随着整个保障体系的建立以及就业率的回升，我相信整个消费市场在2024年还是大有可为的。”

　　“我要强调一点，性价比消费它是一个永恒的话题，它跟收入有关系，但是也没有绝对的关系。像欧美、日韩等发达国家，其实在慢慢地消费理性化之后，也会转向性价比消费，同时个性化的消费特征也会比较明显。”曾光如是说。

　　所以在具体看好的方向上，曾光提到了三类企业：

　　1、性价比消费企业

　　在消费升级的过程当中，即使大家的收入变得越来越高，但是消费者对于性价比的追捧还是天然不变的，未来随着大家对奢侈品从盲目追逐到进入理性化之后，性价比消费必然会成为一个趋势。

　　以日本20世纪90年代到2020年这30年来看，像优衣库这样的公司赢得了消费者的青睐，所以我们认为，性价比消费在2024年依然会呈现出相对好的增长。

　　2、出海型企业

　　我们认为出海代表了中国制造业走出去的宏伟雄心。整体来看，中国制造业不仅在国内市场能够跟跨国企业一较高下，也能在跨国企业的传统优势地区或对方的大本营形成竞争优势。

　　这几年，整个中国制造业的出海已是蔚然成形，很多知名公司现在做得非常好。

　　3、能实现品牌化的企业

　　过往中国企业的成本优势、制造优势会比较明显，但我们认为，中国企业未来一定会往品牌化的方向走，即它能够获取整个利润链上更高一端的利润。

　　目前有一些中国企业已经开始往这个方向走，部分中国企业的产品在国外的价格其实并不便宜，尤其是中国汽车行业也逐渐走向中高端化，因此，如果一家中国企业既有研发实力，又能够把品牌化当成长期战略执行，这样的企业也值得重点关注。

　　- End -

美国股指期货小幅走高，美国10年期国债收益率继续走低至4.2%。美国1月零售销售数据将于今晚9:30公布。英国国家统计局最新发布数据显示，自2023年下半年开始，英国经济便进入衰退状态。

截至发稿，道指期货涨0.1%，标普500期指涨0.2%，纳指期货涨0.2%。

德国DAX指数涨0.7%，英国富时100指数涨0.1%，法国CAC40指数涨0.9%，欧洲斯托克50指数涨0.8%。

WTI原油跌0.73%，报76.08美元/桶。布伦特原油跌0.66%，报81.06美元/桶。

周四，英国经济成为市场焦点。继第三季度收缩0.1%后，第四季度环比收缩0.3%，此前市场预期为收缩0.1%，同时表明英国经济在2023年下半年已陷入衰退。

美国1月份零售销售、每周初请失业金人数数据即将发布，这些数据将影响投资者对美联储2024年上半年降息的押注。

经济学家预测美国1月份零售额将下降0.1%；截至2月10日当周初请失业金人数预计将从21.8万增加至22万。

零售销售大幅下降（接近-0.5%），加上失业救济申请增幅强于预期，可能会立即对美元构成压力。

另一方面，如果初请失业金人数接近20万且零售销售上升，美元兑竞争对手可能会保持弹性。

好于预期的零售销售数据，可能会减少对美联储2024年上半年降息的押注。

除了经济数据之外，投资者还必须考虑美国联邦公开市场委员会(FOMC)成员的评论。

其中沃勒定于周四发表讲话，对美国通胀数据的反应值得投资者关注。

其他数据还包括费城联储制造业指数、纽约帝国州制造业指数。

美联储副主席：支持鲍威尔谨慎的降息策略。

美联储负责监管的副主席巴尔表示，在开始降息之前，美联储需要看到更多数据表明通胀正在回落至2%。

巴尔周三表示：“正如鲍威尔在最近的新闻发布会上指出的那样，我和联邦公开市场委员会(FOMC)的同事相信，我们正走在通往2%通胀目标的道路上。但在我们开始降低联邦基金利率之前，我们需要看到持续的良好数据。”

“我完全支持他(鲍威尔)所说的在当前形势下慎重考虑政策正常化的做法。”巴尔还表示，周二公布的强于预期的通胀数据提醒人们，重返美联储通胀目标的道路可能是“坎坷的”。

法国兴业银行：标普500指数再涨25%才算泡沫。

美股“七巨头”的强劲涨势，引发了华尔街将其与互联网时代进行了强烈对比。例如，如今的英伟达就好比当初的思科，而现阶段的AI炒作就像当时的互联网热潮，等等。

　　但法国兴业银行指出，标普500指数还需要再飙升25%，才能达到90年代助长科技股泡沫的“非理性繁荣”水平。

　　该行分析师Manish Kabra和Alain Bokobza周三在一份报告中称：“如果将当初的科技泡沫算法应用于纳斯达克100指数，则标普500指数必须要达到6250点，才能达到当初的‘非理性繁荣’水平。”而截至当地时间周三下午，标普500指数徘徊在4966点左右。

如今，纳斯达克100指数的交易价格为其利润份额的1.25倍（是标普500指数每股收益的40%），而标普500指数的市盈率为20倍。换言之，投资者当前对股票的估值，并没有像互联网科技泡沫顶峰时期那样高。

焦点个股

思科盘前跌超4%，业绩指引不及预期+宣布裁员。

苹果盘前跌0.9%，巴菲特Q4减持1000万股苹果股票。

派拉蒙环球-B盘前跌超4%，遭巴菲特减持。

SoundHound盘前涨80.0%，获英伟达增持。

猫途鹰盘前涨5.0%，Q4业绩超预期。

Stellantis盘前涨4.9%，Q4利润超预期，拟回购30亿欧元股票。