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　　A股今日延续强势，沪指盘中大涨超2%逼近3000点大关，连续6日收阳，北向资金大举进场扫货；港股亦大幅拉升，恒生指数一度涨超3%。

　　具体来看，两市股指低开高走，盘中大幅拉升，三大股指盘中均涨超2%，上证50指数一度涨近3%，但尾盘涨幅逐渐收窄。截至收盘，沪指涨0.97%报2950.96点，深成指涨0.79%报8975.97点，创业板指涨0.36%报1752.48点，上证50指数涨1.74%；两市合计成交9802亿元，较昨日增加约1900亿元；北向资金大举进场扫货，全日净买入约136亿元，创近7个月新高。

　　两市超4100股飘红，酒类股强势反弹，兰州黄河、重庆啤酒涨停，迎驾贡酒、舍得酒业涨超8%，贵州茅台涨近3%重返1700元上方；汽车产业链股爆发，中通客车、中捷精工、圣龙股份等涨停，克来机电收获9连板；地产、家居、建筑板块集体上扬，皇庭国际、中源家居、皮阿诺等涨停；金融板块亦走高，市值超2000亿元的平安银行涨停，宁波银行、招商银行等涨超5%；Sora概念继续活跃，因赛集团斩获3连板，安诺其5个交易日收获4板。

　　港股主要股指亦走高，恒生指数盘中涨逾3%，恒生科技指数一度涨近5%。截至收盘，恒生指数涨1.57%报16503.1点，恒生科技指数涨2.66%报3351.22点。个股方面，恒生银行涨超9%，商汤涨逾7%，中国平安、华润啤酒、招商银行、药明生物等涨超5%。

　　酒类股走高

　　受春节动销超预期提振，酒类股今日强势拉升，截至收盘，兰州黄河、重庆啤酒涨停，舍得酒业、迎驾贡酒涨超8%，泸州老窖、酒鬼酒等涨逾6%，五粮液涨约5%，贵州茅台涨近3%重返1700元上方。

　　对于白酒，中邮证券指出，结合节前各地走访以及节后与各地经销商交流反馈，总体表现上，今年春节期间头部品牌白酒开门红基本顺利达成，动销表现略超此前预期，节前反馈相对悲观的销售情况在除夕前几天得到快速扭转。平安证券表示，受到宏观经济环境影响，消费持续疲软，春节前资本市场对白酒旺季预期较弱，从调研反馈来看，开门红经销商打款节奏跟往年基本持平，门店节前备货观望氛围较强、积极性不足。但春节期间，消费整体回暖，白酒终端门店出货速度有所加快，动销由平转暖，产品批价表现坚挺，整体表现优于节前预期。

　　对于啤酒，国金证券表示，从草根调研看，各家中高档大单品对比往年也针对消费者采取了更积极、多样的开瓶促销政策，如主题扫码促销活动、扫码抽取周大福定制金龙条等。1月在春节错期+去年包袱不重的背景下，各家出货增长普遍都不错；2月春节多地旅游、餐饮旺盛，或利好啤酒现饮场景恢复，目前终端收假后正在积极补库存。春节后包材、大麦采购落地将更明确成本改善的幅度（预计吨成本或进入下行区间），2024年三季度低基数+奥运会刺激动销，啤酒业绩仍具备较强确定性。

　　汽车产业链股爆发

　　汽车产业链股集体走高，截至收盘，华阳变速、中捷精工、中通客车、海马汽车、圣龙股份、克来机电、路畅科技等涨停，星源卓镁、拓普集团等涨超7%。

　　值得注意的是，克来机电2月以来已连续9个交易日涨停，累计涨约136%。公司昨日晚间发布风险提示称，公司股票短期涨幅较大，可能存在短期涨幅较大后的下跌风险。公司目前生产经营活动一切正常，市场环境、行业政策没有发生重大调整，生产成本和销售等情况没有出现大幅波动，内部生产经营秩序正常。公司业务近年来均保持稳定，业务板块未发生重大变化，公司的主要客户、基本面亦未发生重大变化。

　　行业方面，中汽协近日公布数据显示，1月，我国汽车产销分别完成241万辆和243.9万辆，环比分别下降21.7%和22.7%，同比分别增长51.2%和47.9%。其中新能源汽车1月产销分别完成78.7万辆和72.9万辆，环比分别下降32.9%和38.8%，同比分别增长85.3%和78.8%，市场占有率达到29.9%。

　　东莞证券指出，2024年1月国内汽车产销短暂遇冷，主要为春节前后为乘用车市场的传统消费淡季，叠加经历2023年四季度汽车产销的翘尾现象，透支部分1月购车需求。季节性遇冷不改新能源及汽车出海两大发展主线。新能源汽车延续快速增长趋势，随着上游原材料价格回归合理水平，新能源汽车的成本结构有望实现优化，给到主机厂一定的价格调整空间，行业竞争格局将会延续高竞争局面。汽车出海持续推进，随着国内产业链的日趋完善及自主品牌品牌力的提升，中国汽车在海外市场已具备一定的竞争力，叠加国内主机厂海外建厂进度仍主要处于起步阶段，预计国内制造出口外销仍是当前汽车出口的主要模式，有望成为行业新一轮的增长驱动力。

　　Sora概念持续活跃

　　Sora概念今日继续活跃，截至收盘，因赛集团、安诺其、信雅达、国脉文化等涨停，当虹科技、会畅通讯涨超10%。

　　值得注意的是，因赛集团近4个交易日已累计大涨超88%，其中3个交易日涨停。公司近日在投资者互动平台表示，公司自研的InsightGPT属于营销行业应用层垂类模型，与Sora这类底层通用大模型并不属于直接竞争关系，反而可以结合Sora等通用大模型丰富自身视频素材库以及提升视频生成效率和品质。随着未来视频生成相关技术水平被逐步拉齐，愈加普及的视频创作型工具唯有通过内容、创意、创新等方面的能力致胜，而公司在营销行业具有二十余年的积淀，内容创意生产能力位居行业头部，有助于InsightGPT在创意和洞察环节形成差异化优势并在市场竞争中脱颖而出，尤其是面向大型品牌客户。

　　安诺其近5个交易日已斩获4个涨停板，公司19日晚间公告，近日收到公司实际控制人、控股股东纪立军先生之一致行动人诺毅集团通知，基于对公司长期投资价值的认可，以及对公司未来发展前景的信心，结合对公司股票价值的合理和独立判断，诺毅集团计划自2024年2月20日起6个月内通过深圳证券交易所系统允许的方式（包括但不限于集合竞价、连续竞价和大宗交易）增持公司股份，本次增持金额不低于2000万元且不超过4000万元。

　　当虹科技、会畅通讯近4个交易日分别涨约94%、80%。

　　会畅通讯昨日表示，公司目前主营智能云视频通讯业务，未发生重大变化。公司AIGC技术与Sora有一定不同，主要涉及三维直播、视频，更侧重企业沟通场景应用。2023年1—9月公司基于三维云视频的相关贡献占营收比例为5.09%，尚未对营业收入构成重大影响。近期公司股价涨幅较大，敬请广大投资者注意投资风险，理性决策，审慎投资。

　　来源  华创食饮

　　报告摘要

　　调研反馈辨析：渠道链反馈分化，春节临近预期改善。根据调研情况反馈，酒企、渠道、终端反馈差异明显，酒企端信心普遍较足，经销商虽有回款压力，但任务完成率较高，终端烟酒店前期反馈则相对平淡。考虑原因一是电商、直播等春节期间投放加码，部分电商活动以名酒引流吸引人气，部分终端零散客群需求被线上分流；二是春节期间企业年会回补、婚喜宴前置，宴席表现相对较好，但酒企主动性更强，业务人员对企业团购、宴席拓展及费用投入力度更大，故终端需求承接效果相对较弱；三是今年春节相对较晚，且近年来旺季集中趋势更加明显，终端烟酒店动销前期尚未步入旺季区间，流速相对不及预期，故整体看终端前期体感相对较差。我们认为前期终端反馈并不能完全反应动销整体水平，真实动销应结合酒企动作、渠道反馈、消费者端开瓶率等维度综合判断，且伴随临近旺季，渠道及终端动销感知更加充分，反馈亦更加客观。

　　春节回款进度条：开门红基本完成，旺季动销开启。当前经销商端开门红任务基本完成，回款进度普遍超过30%，伴随春节临近需求升温，终端动销流速、补货有所加快，渠道抛货意愿明显减弱，同时随着百荣等酒类批发市场闭市及跨省物流停运，窜货行为有所缓解，批价亦见底回升。具体来看：

场景端：宴席延续景气，礼赠表现较弱。宴席相对较好，受婚喜宴前置影响，且春节旺季刺激下，有望维持景气表现；高端礼赠今年春节表现相对较弱，且送礼档次有所降低；商务宴请受经济压力表现较弱，但年会场景回补贡献额外增量，低基数下有所回暖，聚饮、伴手礼等场景伴随旺季来临，周转环比加速。

区域端：动销表现整体持平或微增。安徽表现相对景气，本周动销进一步好转，终端二次补货比例增多，周转有所加快；河南价格修复明显，伴随百荣市场闭市及返乡带动需求增加，终端要货增多，主流产品批价提升10-20元。湖南动销整体持平，高端酒略有增长，次高端承压小幅下滑，江苏团购及宴席支持力度增大，其它区域亦同比持平或微增。

酒企端：整体进度符合预期，开门红基本完成。具体分价格带看：

高端：开门红均已完成，批价小幅回升。茅台当前回款进度30%，已完成年前回款，动销表现稳健，飞天批价环比上升5-30元，龙年生肖投放量增加背景下，批价一度回落，当前反弹至3480元左右。五粮液开门红任务已完成，提价催化下渠道仍在加速回款，临近春节动销加速下，普五批价亦回升10-20元，龙年生肖酒配额制下批价突破3000元，局部市场出现断货。泸州老窖回款进度30%-40%，持续推进百城会战加速终端动销，高度国窖批价亦伴随上涨5-15元。

次高端：延续分化表现，基地型次高端相对较好。汾酒近两周加速回款，当前回款比例30%，接近目标要求，青20批价回升10元左右，汾享礼遇推动下，动销表现较好。徽酒古井当前开门红回款45-50%左右，领先一众酒企，返乡催化下周转率有所提升，迎驾进度略慢，高增长目标下回款比例约40%，终端当前二次补货情况增多。苏酒洋河回款进度35%，扫码红包力度有所加大，持续加大消费者端支持力度。今世缘回款35%左右，开门红任务基本完成，当前加强宴席赠酒等费用投放，抢占年夜饭场景，舍得、酒鬼、水井进度有所分化。

　　投资建议：价值布局，首选“老四大”。无论是短周期跟踪反馈，还是长周期白酒运行逻辑重构，老四大酒企稳增驱动力底牌仍足，但名酒向下挤压会更加明显，从回款、库存等都会显现剧烈分化。而市场对消费复苏预期普遍较弱，板块估值已极具性价比，短期蕴含超跌反弹机会，长线价值凸显。具体标的上：

首先聚焦确定性核心龙头茅台（经营底牌充足，业绩稳若泰山，中长期价值凸显）、汾酒（动销有望延续惯性式较快增长）；

其次算清底线价值，寻找超跌修复，推荐五粮液（动销优秀，价值底线较高）和老窖（经营稳健性和报表持续性仍确定）；

持续推荐区域龙头，市场相对景气、业绩仍有确定性的古井、今世缘。

　　风险提示：终端需求恢复较慢、库存及价盘承压、竞争加剧、外资流出等。